注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

草自春的博客

人生如鼓 张弛有度 内外兼容

 
 
 

日志

 
 

科伦杂谈  

2016-05-01 19:31:18|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
作者:  gdlz



答网友

网友“@哥帅的是内心”表述的科伦竞争力思路非常好。我在这里略做一个补充,因为纯属个人理解,谬误难免,权当抛砖引玉,希望网友们都能多从价值投资方面看待理解企业的运行思路。

网友原文:很多持有科伦的股友总认为科伦会打中间体价格战,以我看,刘总的智慧可不止这么一点儿,很明显,价格战一开打,则科伦的制剂战便打不了,极端便宜甚至于亏损的中间体价格让竞争对手的制剂成本也很低,于是科伦整个产业链全面受损,最好的办法是制剂端猛降价以低利润抢占市场,加大力度消化自己的中间体,从而减少中间体外供,稳压甚至抬高上游价格,则大事可成




评论:有道理,略微补充修正一点。从硫氢酸红霉素中间体报价来看,科伦报价仅比同业略低一点而已,并不是挥泪大甩卖。考虑到科伦的硫氢酸红霉素中间体目前下游尚没有自用采购,以外卖为主,低一些价格走量也是可以理解的,毕竟科伦是行内新玩家。头孢中间体科伦报价方式可能也只会略低对手一点,目前7aca中间体报价已跌至380-400,已根本不需要科伦通过压价来清洗对手了。

多数对手生产成本已经达到或跌破红线,之所以这些厂家还能勉强开工,奥秘主要在于,目前在产头孢中间体的企业已几乎没有多少小企业,都是具有全产业链的大企业。他们不是靠上游利润补贴下游,而是依赖下游在维持上游产能。这里面的原因就是我国招投标政策尚未将药价的泡沫挤出所致,目前多数医药企业都在大喊招标降价太厉害,但抗生素下游制剂市场由于招标价格较高,实际利润还是非常丰厚的,而且由于我国用药结构不合理,抗生素使用量超标扭曲。上游价格低,下游利润高,大多数中小企业就是这么活下来的。这就是目前抗生素制剂市场的现状。

不过,这样的好日子不会维持很久了,随着国务院对以降价为第一任务的医药招投标改革的推进,医院药占比的落实,强制性企业药物批文生物等效性验证,GMP飞检严格执行,环保政策进一步落实,加上营改增和两票制会加大中小企业配送成本,多数企业未来只有一条路,会逐一退出市场。限输限抗政策大概率在明年会向全国铺开,抗生素使用量会相应大幅减少,这会加速淘汰多数企业从抗生素业务中退出。下游一旦利润减少,上游中间体和原料药的低利润甚至亏损生产的企业,继续生产的意愿将大打折扣,停产观望是最佳选择。干过一线的都知道,只要低利润低价格市场维持几年导致企业无法开工,生产设备维护将成为难题,技术人员一旦散去就很难再重新召集。这种情况在例如美国F22战机这样的尖端技术和战略资产上面同样存在,美国目前就面临着这样一个复产的难题。

相对于上下游同业,科伦由于长达五年的艰辛布局,在成本和环保上,已完成阵地抢占,而且从上游中间体的生产所需的电厂,煤炭,玉米种植,到下游制剂的生产,招标销售,配送,加上输液与抗生素制剂协同销售(这一点在湖南科伦销售已存在非常好的结果,如果自己的中间体和原料药能配合的话,效果会更好。),产业链之长之完善,几乎确实是业内前无古人后无来者。输液和抗生素是有着非常坚实的刚需市场,扫清浮面需求后,刚性需求对于核心企业而言并不会造成产能过剩。具体分析以后找时间再展开。

抗生素制剂之战将由输液市场向口服OTC市场转移,行政化和市场化双向运动的结果,未来我国抗生素市场的需求与供给结构必将发生深刻的本质变化。

鼓角相闻,秋风起,夜已深,杀气渐浓。






  评论这张
 
阅读(3)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017